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【数据】2023年家电行业一季报综述:经营企稳向上,白电板块表现领先

摘要虽然2022年受到宏观环境的负面影响,但家电上市公司的整体表现持续好于行业,营收稳健增长(2022年营收+2.6%),盈利自2022Q1起单季度同比均实现改善,经营韧性凸显。(下文主要数据或观点引用自:新浪财经


虽然2022年受到宏观环境的负面影响,但家电上市公司的整体表现持续好于行业,营收稳健增长(2022年营收+2.6%),盈利自2022Q1起单季度同比均实现改善,经营韧性凸显。展望后续,2023Q1家电上市公司营收在较高基数下实现加速提升(2023Q1营收+4.0%),随着后续季度基数逐渐走低,营收加速增长的趋势较为明确;盈利端,产品结构调整带来的均价上扬惯性依然存在,虽然原材料价格Q1环比有所提升,但同比来看压力相对较低,且海运费的下降较为明显,在需求端向好之下,利润率提升的趋势有望延续。



整体表现:Q1需求复苏,盈利持续提升。我们统计的37个家电上市公司,2022年合计实现营收1.1万亿/+2.6%,毛利率为27.2%/+1.2pct,归母净利润同比+6.9%至857.1亿,归母净利率+0.3pct至8.1%。经营表现好于行业:2022年我国家电行业内销规模下滑9.5%,外销规模下滑10.9%。2023Q1营收增速触底反弹,利润率持续提升。2023Q1家电上市公司合计营收增长4.0%至2628.7亿,归母净利率+0.4pct至7.7%。Q1线下消费恢复后,家电线上线下零售均呈现出复苏的态势,上市公司营收增速止跌回升,需求拐点确立。


白电:Q1营收快速反弹增长,利润持续改善。白电板块上市公司2022年营收9041.4亿/+2.9%,毛利率为26.1%/+1.2pct,归母净利率+0.5pct至8.0%。2023Q1收入2299.4亿/+6.3%,毛利率+1.7pct,归母净利率+0.5pct。在空调等业务的带动下,Q1白电内外销触底反弹,需求迎来好转,盈利持续改善。


厨电:收入受地产拖累,盈利已出现积极修复。厨电板块上市公司2022年收入290.5亿/-3.0%,毛利率同比-0.3pct至41.6%,归母净利率+0.6pct至11.9%。2023Q1收入61.3亿/-9.0%,毛利率+3.5pct,归母净利率+0.7pct。Q1厨电上市公司收入已出现小幅收窄,毛利率及净利率出现较大幅度修复。2023年以来我国地产竣工快速回弹,厨电后续有望迎来需求的积极改善。


小家电及照明:受外销和可选拖累,整体经营承压。小家电及照明上市公司2022年收入1208.1亿/+2.0%,毛利率为32.0%/+2.2pct,归母净利率达到8.5%/-0.7pct。2023Q1收入268.1亿/-9.9%,毛利率+3.4pct,归母净利率-0.4pct。受到外销及可选的拖累,小家电及照明板块营收有所承压,毛利率在渠道调整、推新卖贵等拉动下稳步上升,但费用投入增加,利润率小幅下滑。当前小家电及照明行业外销已开始进入低基数区间,后续有望企稳回升;内销随着国内收入及消费水平逐渐修复,需求有望恢复到正常水平。


风险提示:市场竞争加剧;需求不及预期;原材料大幅上涨;汇率大幅波动。

(文章来源:家电圈,侵删)

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